基金看市:A股迎接結構性輪動行情

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博時基金 魏雞精禮盒鳳春

上周,海外權益市場表現一般,基本金屬與國內A股表現較好。因歐美政治局勢惡化,歐美股市普遍弱勢滴雞精推薦孕婦調整。原油因供給方面利好刺激而小幅反彈,基本金屬因中國去產能、供給擾動而明顯上漲,國內鋼鐵價格高位調整,但焦煤、焦炭價格依然上漲,金價受避險需求刺激但沖高回落。國內股市顯著反彈,創業板指持續上漲。資金面因繳稅因素略有轉緊,債市表現一般。

周期行情調整已近兩周,但A股指數的調整空間依然不大,成長、國改等結構性主題一定程度上彌補瞭周期對指數和市場人氣的挫傷。往後展望,考慮投資者預期,市場下跌的空間依然有限,向上沖的動能較前期也有所不足。因此,指數或運行在小區間之內,結構性輪動將會在8、9月持續。建議配置略偏積極,以貨幣、中短久期債券的高比例配置之外,調整權益配置結構,或可適度增配中小盤成長。

A股的市場心態或保持積極。結構上,周期行情繼續分化,金融與成長將延續反彈,看好的行業是電子、醫藥與交運。主題方面建議關註國改、雄安及金磚會議等。目前或可保持對A股的積極配置,結構上配置超跌金融與滯漲成長,適當佈局主題的交易機會。

港股上周略有反彈,但受國際股市的拖累,相比A股的反彈幅度略小。但孕婦滴雞精人民幣匯率、中國經濟等基本面因素依然強勁,港股短期調整空間或有限,目前或仍是加倉良機。

考慮中國經濟三季度超預期表現以推薦滴雞精及金融去杠桿尚在途中,國內債市短期或難有大的反彈,但下半年流動性或有望維持較二季度更佳的狀態,債券中期的配置收益或有望上升,高等級中短久期信用債相對占優。

維持震蕩格局 三維度精選個股

東方基金 郭瑞

市場未來的走勢仍將維持震蕩市格局。首先,從盈利趨勢上看,高點已現且緩慢下行。其次,從利率趨勢看,仍將在高位震蕩,難上難下。同時,從市場風險偏看,多重矛盾導致投資者的風險偏好快速變化。

市場近期呈現典型的存量博弈格局,板塊間此消彼長的蹺蹺板效應明顯。存量博弈被打破前,指數仍將維持區間震蕩,因此觸及前高後市場出現調整,但向下空間也有限下半年貨幣政策邊際上大概率維持偏緊,金融去杠桿將持續。從目前A股的市場環境看,震蕩走勢仍會是市場的主旋律,但是結構性機會依然存在。

未來基金將從三個方向進行核心資產的配置。首先是,低估值、高股息、穩定增長的行業龍頭,在震蕩的市場中,此類股票的安全邊際更高;其次,變革的行業和轉型的個股。主要選擇那些在歷史上證明過自己的實力,並且已經有瞭較為明確的轉型戰略,或者身處變革的領域之中,有較好的卡位優勢的標的。同時,具有融資需求或大額員工持股計劃的個股,具有較好的防禦性,階段性催化劑較多,公司維護股價動力較強。在具體的行業配置上,郭瑞比較看好部分估值合理的電子和通信行業龍頭,主要方向是汽車電子、蘋果產業鏈和光通訊等領域。

聯通混改落實 國改主題進入活躍期

大成基金

今年下半年以來,國企改革進入“快步跑”階段,各地國企改革重點任務相繼明確,未來國企改革領域將醞釀可觀的投資機會。作為混改推進的風向標,聯通方案的正式公佈顯示,國改主題進入活躍期。大成基金稱,混改主線是當前的核心,聯通之後應從三個層面尋找投資標的。

第一個層面是重點關註與聯通同時被列為第一批混改試點的其它公司,重點關註七大混改重點領域的上市公司,特別是鐵路領域。此前,鐵總承擔瞭大量公益性質職責,盈利質量低下情況難改善。同時,鐵總還面臨著一方面政府與公眾要求增多,另一方面盈利點卻增長緩慢的情況。混改的訴求一直比較強烈,聯通混改方案的落地或給鐵總緩慢的混改進程造成不少壓力。同時鐵總混改還有經濟回暖,交運復蘇以及運價提升的預期。大成基金還提示可關註第二批混改的潛在試點企業。第二個層面主懷孕滴雞精線是央企重組,特別聚焦火電行業。第三層面是地方國改,特別可以關註有明確時間線的天津國改。

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